8x8x@zhaohuimail.con

法院还查明，2002年4月23日至2004年2月2日，华国辉还伙同邓赣祥先后7次挪用抚州市银鹰信用社存款441万元，到案发前已全部归还。华国辉挪用长岭信用社和城郊信用联社的款项后，为防止被发现，制作假对账单送给这两个客户单位，隐瞒其挪用客户资金的事实并抽走了部分凭证，所挪用款共有1040万元未归还，全部被邓赣祥拿走。

我们本周的看法如下——1． 我们自1月6日《全球risk-on，春季躁动开启》看多市场并前瞻把握本轮行情的脉络和节奏，在3月7日《金融供给侧慢牛—二季度A股策略展望》中提示“金融供给侧慢牛”已经开启，成为行情核心主导逻辑及投资主线。“金融供给侧改革”旨在让资本市场在资源配置中发挥更大的作用，打通新经济信用扩张渠道，核心要义可以概括为“调结构、促开放、防风险”，近期高层讲话进一步加强信号，有助于市场预期差弥合，看好慢牛持续性。“金融供给侧改革”主旨在于构建资本市场的优胜劣汰机制、实现资源配置优化，为“高质量发展”主线下“新经济”领域提供侧重支持，融资成本结构性下行、资本市场定位重构使风险偏好中长期抬升。我们提示“金融供给侧慢牛”存在三点显著预期差：1）过于看重基本面变化而忽视贴现率驱动更强；2）认为是“大水牛”而忽视了风险偏好的影响更大；3）对金融供给侧改革的战略定位及持续性认识不足。我们将金融供给侧改革的核心要义概括为“调结构”（提高直接融资在金融服务实体中的占比和作用）、“促开放”（逐步扩大金融业对外开放、汇率机制市场化）、“防风险”（防止“大水漫灌”带来的金融风险），近期高层会议讲话频频加强政策信号——如3月23日中国发展高层论坛上银保监会副主席王兆星表示“研究放宽市场准入、简政放权、优化监管”，3月28日博鳌亚洲论坛上李克强总理提出“持续扩大金融业对外开放”、证监会副主席李超表示“再融资、退市制度的变化是本轮改革的重点”，3月29日证监会核准设立摩根大通证券（中国）有限公司、野村东方国际证券有限公司，均呼应了“让市场在资源配置中发挥作用”的主基调，有助于对于“金融供给侧慢牛”预期差的逐步弥合。

再融资市场的平稳向好，与政策的变化密不可分。2月14日，《关于加强金融服务民营企业的若干意见》提出，加大直接融资支持力度，积极支持符合条件的民营企业扩大直接融资。完善股票发行和再融资制度，加快民营企业首发上市和再融资审核进度。责任编辑：王栋

净持仓方面，中金所公布的前二十席位数据显示，期指主力多空双方均增仓。合并IF1808和IF1809合约，IF多头增仓1382手不及空头增仓1448手，使得净空头上升至4972手；IH多头增仓303手低于空头增仓400手，导致IH净空头升至724手；合并IC1808和IC1809合约，IC空头增仓300手高于IC多头增仓144手，IC净空头扩大至509手。

机构观点：消费环境疲弱不会动摇茅台地位虽然茅台在三季度业绩大幅低于市场预期，不少券商仍给出增持或买入评级。同时，有机构认为，白酒行业增速在明年下行概率较大，板块估值会受到一定压制，不过仍长期看好。华泰证券：消费环境疲弱不会动摇茅台地位华泰证券认为，受到整体消费环境和高基数影响，茅台18Q3 收入增速明显下降。18Q3 经销商打款政策的放松助力价格稳定和预收款止跌回升。

四是中美关系。我认为中美关系已经驶入了未经勘测的水域，从1972年尼克松与毛泽东会晤至今的这个时代已经结束。为什么结束？因为美国的立场变了。为什么美国会改变立场？因为许久以来美国一直没有把中国看作自己的敌手，所以这种关系是非常不平等的。美国人现在有种心态，觉得中国是个威胁，或者至少也是个挑战。我认为在讨论中美关系的时候，我们过度夸大了中国军费开支的重要性。中国不是苏联，中国一向不像西方和俄国那样看重军事实力、美国不可能阻止中国崛起，除非它发动核战争。中国崛起是一个伟大的、非同寻常的历史时刻，它背后是世界的根本性转变。